2007年報顯示，濰柴動力公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入292.61億元，同比增長312.69％；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.19億元，同比增長172.54%（公司對06年數(shù)據(jù)進行了追溯處理）。07年全面攤薄每股收益3.88元。濰柴動力的分配預(yù)案為：每10股派送人民幣4.40元（含稅）。公司同時公布了08年一季報，一季度EPS1.37元。

　　擁有重卡行業(yè)最完整的產(chǎn)業(yè)鏈。07年4月30日公司吸收合并湘火炬，將經(jīng)營范圍從單一的發(fā)動機業(yè)務(wù)擴展到重型汽車、重型汽車車橋、變速箱及其他業(yè)務(wù)，擁有了重卡行業(yè)最優(yōu)秀的動力總成，形成了國內(nèi)最完整的整車及零部件產(chǎn)業(yè)鏈，為公司長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　重卡細分行業(yè)快速增長，工程機械行業(yè)較快增長。07年重貨市場（包括重貨整車、重貨底盤和半掛牽引車）整體實現(xiàn)銷售48.75萬輛，同比增長58.64%。08年一季度實現(xiàn)銷售16.72萬輛，同比增長58.70%。07年工程機械行業(yè)銷量約46萬臺，同比增長31%。

　　銷量增長帶動收入快速增長。07年公司發(fā)動機銷量24.49萬臺，同比增長67.85%。其中重型車用發(fā)動機實現(xiàn)銷售15.14萬臺，同比增長88.10%；工程機械發(fā)動機8.51萬臺，同比增長43.66%。變速箱銷量43.02萬臺，同比增長86.08%。重卡銷量6萬輛，同比增長96.46%。與此對應(yīng)，07年公司整車及關(guān)鍵總成（變速箱、車橋）實現(xiàn)銷售收入148.15億元，收入占比54.05%；發(fā)動機實現(xiàn)銷售收入73.63億元，收入占比26.86%，同比增長25.50%，上述兩項業(yè)務(wù)合計收入占比80.91%，助推公司整體收入高增長。

　　綜合毛利率處于較高水平，發(fā)動機盈利良好。由于07年公司并表范圍擴大，因此綜合毛利率同比對照沒有太大意義。07年公司主營業(yè)務(wù)毛利率24.87%。其中發(fā)動機業(yè)務(wù)毛利率達到33.06%，同比提升1.32個百分點。考慮其他業(yè)務(wù)，07年公司綜合毛利率23.61%。08年一季度，公司綜合毛利率24.41%，盈利能力穩(wěn)中有升。

　　08年重卡行業(yè)有望演繹“前高后低”的增長態(tài)勢，濰柴動力主要依靠國內(nèi)市場加大了業(yè)績增長的不確定性。一季度重卡仍然景氣增長，我們預(yù)計08年二季度重卡行業(yè)的增長仍然無需太大擔憂，但隨著國三排放標準在7月1日正式實施，增加重卡的生產(chǎn)成本，提前消費效應(yīng)使得重卡行業(yè)下半年的增速或受到一定抑制。07年公司實現(xiàn)出口收入17.30億元，占主營業(yè)務(wù)收入的6.31%，出口收入占比處于比較低的水平。國內(nèi)重卡行業(yè)的周期波動將增加公司未來業(yè)績的不確定性。

　　盈利預(yù)測、投資建議和風險。預(yù)計公司08、09年EPS分別為元4.56元、5.17元，4月29日公司收盤價為63.99元，對應(yīng)08年動態(tài)PE14倍，我們維持公司的增持評級。公司的風險主要體現(xiàn)在重卡和工程機械行業(yè)增長不確定性風險、原材料價格上升影響盈利能力的風險；國三排放標準的實施增加公司的生產(chǎn)成本，同時使得市場需求可能出現(xiàn)回落。